Uma opção de put é um contrato que concede ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender um ativo subjacente a um preço predeterminado (preço de exercício ou strike) até uma data futura ou no vencimento. As opções de put são usadas tanto para especulação quanto para proteção (hedge), permitindo ao investidor lucrar com a queda do preço de um ativo ou proteger uma posição de queda de mercado.
Valor Intrínseco e Extrínseco de uma Put
- Valor Intrínseco: Reflete a diferença entre o preço de exercício (strike) e o preço de mercado do ativo subjacente, quando a put está “dentro do dinheiro” (in-the-money). Ou seja, se o preço de mercado do ativo for inferior ao strike, a put terá valor intrínseco. Por exemplo, se o strike de uma put é R$ 40 e a ação está sendo negociada a R$ 35, o valor intrínseco é de R$ 5 (R$ 40 – R$ 35).
- Valor Extrínseco: Corresponde ao valor da probabilidade de que a put tenha valor até o vencimento. Quanto mais tempo até o vencimento e maior a volatilidade do ativo, maior será o valor extrínseco. O valor extrínseco também leva em conta o risco de quedas adicionais no preço do ativo.
O que Significa Cada Letra na Opção de Put
Assim como nas opções de call, as puts também seguem um padrão de nomenclatura para o código da opção, que inclui informações sobre o ativo subjacente, o tipo de opção, vencimento e preço de exercício.
Exemplo de código: PETRM35
- PETR: Refere-se ao ativo subjacente (ações da Petrobras).
- M: Indica que é uma opção de put (venda).
- 35: Refere-se ao preço de exercício (strike) de R$ 35.
Vencimentos de Opções
As opções de put seguem os mesmos padrões de vencimento que as calls, com opções mensais e semanais, oferecendo flexibilidade de tempo para os investidores. Vamos detalhar os dois tipos de vencimentos:
1. Vencimentos Mensais
As opções de put no Brasil também expiram na terceira sexta-feira de cada mês, assim como as calls. Caso a put não seja exercida até essa data, ela perde seu valor. O mês de vencimento é identificado pela letra que segue o código do ativo:
- M: Janeiro
- N: Fevereiro
- O: Março
- P: Abril
- Q: Maio
- R: Junho
- S: Julho
- T: Agosto
- U: Setembro
- V: Outubro
- W: Novembro
- X: Dezembro
Por exemplo, PETRX35 refere-se a uma put de Petrobras com vencimento em dezembro e strike de R$ 35.
2. Vencimentos Semanais
Assim como nas calls, algumas opções de put possuem vencimentos semanais. Essas opções são particularmente interessantes para investidores que buscam movimentos de curto prazo no mercado. As puts semanais normalmente vencem na sexta-feira de cada semana.
O código para uma put semanal pode conter letras ou dígitos adicionais para especificar a semana de vencimento. Por exemplo, PETRX35W2 poderia ser uma put de Petrobras com vencimento na segunda semana de dezembro.
3. Verificação do Vencimento no Código da Put
- Ativo subjacente: Refere-se ao ativo sobre o qual a opção foi emitida (ações, índice, etc.).
- Letra de vencimento: A letra no código indica o mês de vencimento (M-X para os vencimentos mensais).
- Preço de exercício: Os números no final do código indicam o preço pelo qual o ativo pode ser vendido, o que é crucial para calcular o valor intrínseco.
Direitos e Obrigações
- Comprador de Put: O comprador de uma opção de put tem o direito de vender o ativo subjacente ao preço de exercício até a data de vencimento. Esse direito é vantajoso quando o preço do ativo no mercado cai abaixo do strike, permitindo ao comprador vender a um preço mais alto e lucrar com a diferença.
- Vendedor de Put: O vendedor (ou lançador) de uma put assume a obrigação de comprar o ativo subjacente, caso o comprador da put exerça o direito de venda. O vendedor é compensado pelo prêmio recebido, mas corre o risco de ser obrigado a comprar o ativo a um preço superior ao valor de mercado, o que pode gerar perdas significativas.
Fatores que Influenciam o Preço de uma Put
Os preços das opções de put são afetados por uma série de fatores:
- Preço do Ativo Subjacente: O valor de uma put aumenta à medida que o preço do ativo cai. Quanto mais distante o preço de mercado do ativo estiver abaixo do strike, maior será o valor intrínseco da put.
- Preço de Exercício (Strike Price): Puts com um strike mais alto em relação ao preço do ativo terão maior valor intrínseco.
- Tempo até o Vencimento: Quanto mais distante o vencimento, maior será o valor extrínseco, já que o comprador tem mais tempo para que o preço do ativo caia.
- Volatilidade: A volatilidade aumenta a probabilidade de quedas no preço do ativo subjacente, o que eleva o valor extrínseco da put. Quanto maior a incerteza sobre os movimentos de preços, mais valiosa a opção.
- Taxas de Juros e Dividendos: Taxas de juros mais altas podem reduzir o preço das puts, já que o custo de oportunidade de manter o ativo aumenta. No entanto, o pagamento de dividendos pode aumentar o valor de uma put, já que o preço da ação tende a cair após a distribuição.
Conclusão
Entender as opções de put e seus vencimentos (mensais ou semanais) é essencial para uma boa estratégia de negociação. O valor de uma put depende de vários fatores, incluindo o preço do ativo subjacente, o tempo até o vencimento e a volatilidade do mercado. Além disso, conhecer os direitos e as obrigações ao comprar ou vender uma put é crucial para mitigar riscos e maximizar oportunidades de ganho.