Uma opção de call é um derivativo que concede ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar um ativo subjacente (ação, índice, etc.) a um preço predeterminado (preço de exercício ou strike) até uma data específica. Esse tipo de contrato é amplamente utilizado para especulação ou proteção de investimentos.
Valor Intrínseco e Extrínseco de uma Call
- Valor Intrínseco: Reflete a diferença entre o preço atual do ativo subjacente e o preço de exercício (strike) da call, caso a opção esteja “dentro do dinheiro” (in-the-money). Se o preço do ativo for superior ao strike, a opção terá valor intrínseco. Por exemplo, se uma ação custa R$ 40 e o strike da call é R$ 35, o valor intrínseco será de R$ 5 (R$ 40 – R$ 35).
- Valor Extrínseco: É a parte do prêmio da opção que reflete o tempo restante até o vencimento e a volatilidade do ativo subjacente. Quanto maior o tempo até o vencimento ou a volatilidade, maior será o valor extrínseco. Quando a opção é at-the-money (strike = preço do ativo) ou out-of-the-money (strike > preço do ativo), seu valor é puramente extrínseco.
O que Significa Cada Letra na Opção de Call
Uma opção de call é identificada por um código padronizado que contém informações sobre o ativo, tipo de opção, vencimento e preço de exercício:
Exemplo de código: PETRB25
- PETR: Representa o ativo subjacente (ações da Petrobras, nesse caso).
- B: Indica que é uma opção de call (compra).
- 25: Refere-se ao preço de exercício (strike) de R$ 25.
Além disso, algumas opções têm letras adicionais que indicam vencimentos diferentes. Vamos explorar esses vencimentos em detalhes.
Vencimentos de Opções
As opções de call possuem diferentes vencimentos, que podem ser mensais ou semanais. Esses vencimentos são essenciais para entender quando a opção expira e quando o comprador deve exercer o direito de compra.
1. Vencimentos Mensais
No Brasil, o vencimento tradicional das opções de call ocorre na terceira sexta-feira de cada mês. Após essa data, a opção expira e perde seu valor se não for exercida. O vencimento é identificado pela letra que segue o código do ativo:
- A: Janeiro
- B: Fevereiro
- C: Março
- D: Abril
- E: Maio
- F: Junho
- G: Julho
- H: Agosto
- I: Setembro
- J: Outubro
- K: Novembro
- L: Dezembro
Por exemplo, o código PETRB25 indica uma call de Petrobras com vencimento em fevereiro e strike de R$ 25.
2. Vencimentos Semanais
Além dos vencimentos mensais, algumas opções também oferecem vencimentos semanais. Essas opções são úteis para traders que desejam aproveitar movimentos de curto prazo no mercado. As opções semanais geralmente têm vencimento na sexta-feira de cada semana, exceto quando há feriados ou outros eventos que alteram o calendário de liquidação.
Para identificar uma call com vencimento semanal, as letras no código seguem um padrão semelhante, mas com adição de dígitos que indicam a semana específica. As opções semanais não são tão comuns quanto as mensais, e sua liquidez pode ser menor, dependendo do ativo subjacente.
Por exemplo, uma opção de Petrobras com vencimento na segunda semana de abril poderia ter um código similar a PETRD25W2, onde “W” refere-se a uma opção semanal.
3. Verificação do Vencimento no Código da Call
- Ativos subjacentes: A primeira parte do código refere-se ao ativo sobre o qual a opção foi emitida (ações, índice, etc.).
- Letra de vencimento: A letra que segue o código do ativo indica o mês de vencimento. Para vencimentos mensais, as letras vão de A a L, como mencionado anteriormente. Para vencimentos semanais, uma letra adicional pode ser utilizada, ou um número indicando a semana específica.
- Preço de exercício: Os números finais indicam o strike price, ou seja, o preço pelo qual o ativo pode ser comprado.
Direitos e Obrigações
- Comprador de Call: O comprador de uma opção de call tem o direito de comprar o ativo subjacente ao preço de exercício até a data de vencimento. Se o preço do ativo ultrapassar o strike, o comprador pode exercer o direito e lucrar com a diferença.
- Vendedor de Call: O vendedor (ou lançador) da call, por sua vez, tem a obrigação de vender o ativo se o comprador exercer o direito. O vendedor é compensado pelo prêmio recebido, mas assume um risco ilimitado se o preço do ativo subir consideravelmente acima do strike.
Fatores que Influenciam o Preço da Call
O preço de uma call é influenciado por uma série de fatores:
- Preço do Ativo Subjacente: Quanto maior o preço do ativo em relação ao strike, mais valiosa será a call.
- Preço de Exercício (Strike Price): Calls com strikes mais baixos em comparação ao preço atual do ativo terão maior valor intrínseco.
- Tempo até o Vencimento: Quanto mais tempo até o vencimento, maior o valor extrínseco, pois o comprador tem mais tempo para que o preço suba.
- Volatilidade: A volatilidade do ativo subjacente aumenta a probabilidade de movimentos de preço significativos, aumentando o valor extrínseco da call.
- Taxas de Juros e Dividendos: A elevação nas taxas de juros pode aumentar o preço das calls, pois aumenta o custo de oportunidade de manter o ativo. No caso de ações que pagam dividendos, o preço da call pode cair, pois o valor do ativo geralmente diminui após o pagamento do dividendo.
Conclusão
Entender os vencimentos das opções de call, sejam eles mensais ou semanais, e como essas informações são representadas no código da opção, é crucial para tomar decisões informadas. Além disso, compreender os fatores que afetam o preço, como valor intrínseco, extrínseco e volatilidade, ajuda os investidores a fazerem escolhas estratégicas e gerenciarem riscos de forma eficaz.